9月23日晚间，餐厨垃圾处理领域龙头山高环能披露《2025年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书》，标志着公司本轮定增顺利落地。公司本次募集资金总额为6.53亿元，由国资股东全额认购。所募资金扣除发行费用后，将全部用于偿还银行借款。
国资股东鼎力支持
2022年5月，山东高速集团下属的山高控股取得山高新能源43.45%股权并成为其控股股东，因上层间接控股股东山高新能源的股权控制关系发生变化，导致山高环能的实际控制人由北京市国资委变更为山东省国资委。
根据发行报告书，山高环能本次发行对象为山东高速集团全资子公司山东高速黄河产业投资集团有限公司（以下简称“黄河产投”），进一步巩固国有股东控股地位。黄河产投全额认购，所获股份自发行结束之日起36个月内不得转让。
本次定增实施后，山东高速集团控股公司及其一致行动人持有山高环能的表决权股份比例提升至近40%。
对山高环能而言，这笔资金的到来可谓“及时雨”。过去几年，公司通过并购方式快速提升餐厨处理能力，较大的资本性支出使得资产负债率一度超过70%。募集资金到账后，公司流动资金将得到有效补充，资产负债率有望显著下降，偿债能力与抗风险能力同步增强，财务报表将迎来一次实实在在的改善。
国资股东的加持，不仅是资金层面的支持，更是资源与信用层面的背书。市场分析人士指出，背靠世界500强山东高速集团，山高环能在项目获取、融资成本、产业协同上的优势将进一步凸显。
计划大幅扩充产能
傍晚的餐厅后厨，泔水桶里翻涌着残羹剩菜。在大多数人眼中，这是需要快速收运的垃圾；而在山高环能的车间里，它们历经破碎除杂、分离提炼，最终蜕变成工业级混合油，成为驱动飞机翱翔天际的生物航煤原料。工业级混合油（UCO）是生物航煤（SAF）和烃基生物柴油（HVO）的主要原料。
让废弃油脂“上天”，是全球交通领域节能减排的现实需求：根据欧盟《ReFuelEU航空法规》，2025年起从欧盟机场起飞的航班须强制掺混2%的生物航煤，且这一比例每五年上调一次；2027年，国际航空业碳抵消与削减机制（CORSIA）第二阶段将正式启动。生物燃料的终端政策正在持续加码。
海关数据显示，今年上半年我国UCO出口量达177.3万吨，同比增长40.5%。作为已通过欧盟ISCC可持续和碳认证、手握“通行证”直接出口欧盟的企业，山高环能的工业级混合油业务站上景气度高位。
赛道再好，也得看自己的“碗”多大。截至目前，山高环能已在国内近20个城市布局餐厨垃圾处理项目，运营产能达5870吨/日，投运规模位居国内前列。按照规划，未来三年，公司拟通过并购等方式，将处理能力提升至8000吨至10000吨/日。
产能扩张同时，山高环能持续打磨运营能力：不断完善收运网络布局、优化全流程生产工艺、推进收运全链条数字化管理，综合提油率与产能利用率稳步提升，产品结构持续优化，主营业务毛利率不断提升。
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